2020财年Q3 ， 蘑菇街直播业务GMV增长近一倍 ， 占比首次达到半壁江山的高水准 ， 成为重要的增长引擎 。 这对于其来说无疑是重大突破 ， 预示着未来可期 ， 但放在整个行业并不起眼 ， 甚至完全微不足道 。
没有对比就没有伤害 ， 别看抖音是直播带货的后来者 ， 但涨势喜人、进步神速 ， 罗永浩首秀创造高达1.1亿元的销售纪录 ， 蘑菇街不可能感受不到压力和潜在威胁 。 鲜为人知的是 ， 早在2016年3月 ， 蘑菇街便开始试水直播业务 ， 比直播巨头淘宝还要早一个月 ， 但起步早并未使其占据先发优势 。
2018年 ， 淘宝直播平台带货超过1000亿元 ， 同比增速近400% ， 并定下“未来3年带货5000亿”的小目标 ， 无论是GMV还是增速 ， 均狂甩蘑菇街N条街 。 不难看出 ， 无论是电商巨头淘宝还是后起之秀抖音 ， 每个重量级玩家都是优势不明显的蘑菇街无法承受之重 ， 很难在日益激烈的竞争中占上风 。
更何况 ， 直播带货的发展水平 ， 通常与自身平台积累密切相关 ， 即用户规模大的头部平台更容易成功 ， 反观中小玩家突围难度极高 。 数据显示 ， 淘宝以65.9%的用户渗透率居于首位 ， 京东次之 ， 而以小红书、蘑菇街、聚美优品为代表的垂直电商用户渗透率仅为少得可怜的2-4% 。
由此可见 ， 蘑菇街大力发展直播业务的天花板较低 ， 增长空间有限 ， 做得再好、突破再大充其量只能让自己有成就感 ， 并点缀业绩 ， 却无法进入主流玩家行列 ， 无法成为扭转颓势、走出低谷的救命稻草 。
在蘑菇街All in直播的2019年下半年 ， 京东、苏宁、拼多多等头部平台也纷纷加码直播业务 ， 随着巨头强势入局 ， 其势必面临更大的竞争压力 ， 这条转型之路并不好走 ， 而且已出现可能陷入瓶颈的苗头 。 蘑菇街直播电商上线后 ， 基本保持每个季度营收增长超过100% ， 但2020财年Q3营收增长首次低于100% ， 这与市场竞争加剧有关 ， 难以抵挡巨头猛烈炮火 。
市值变化真实反映了蘑菇街的衰落历程 。 2016年初 ， 蘑菇街与美丽说合并后新公司估值为30亿美元 ， 2018年12月上市之初市值接近15亿美元 ， 如今却跌到仅剩1.11亿美元 ， 股价维持在1美元左右 ， 实在是惨不忍睹 ， 令人唏嘘不已 。 而其股价低迷早已不是一两天 ， 根本原因在于业绩乏善可陈、缺乏想象力 。
我认为 ， 这并非资本市场有意为难或唱衰蘑菇街 ， 而是对其实际价值的客观评估 ， 判定其不仅在货架电商时代活在阿里、京东阴影之下 ， 在直播电商风口来临后也难以成功突围 。 换言之 ， 绝大多数投资人悲观地认为 ， 蘑菇街做出自救、转型等各种努力注定是徒劳 ， 最终收效甚微 ， 始终无法改变逐渐被边缘化的命运 。
不可否认 ， 蘑菇街向直播全面转型已初见成效 ， 但目前根基仍很薄弱 ， 对整体业绩的拉动非常有限 ， 总活跃买家下滑、佣金抽成收入下滑、总营收下滑、亏损加剧等利空面依然存在 ， 并未出现明显向好迹象 ， 更谈不上形成核心竞争力和打造护城河 。
可以预见的是 ， 只要业绩一天未得到有效改善 ， 蘑菇街市值就依然会徘徊在低位 ， 难以摆脱困境直至彻底翻身 。 鉴于目前其市值可下跌的空间已然不多 ， 是时候把自己逼到墙角 ， 力争在2021财年（2020.4.1-2021.3.31）实现盈亏平衡 ， 尽管面临巨大盈利压力 。
友情提醒下 ， 对于筹码本就不多的蘑菇街而言 ， 重心在向直播业务倾斜的同时 ， 原有业务也要适当兼顾 。
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